粗苯遭遇有史以来最难“上半年”此内容为2020年上半年粗苯市场回顾和总结，查看更多半年化工市场回顾，欢迎访问：隆众资讯2020半年报免费查阅

　　导语：2020年注定是不平凡的一年，见证了无数的历史。从海外疫情大面积蔓延以来，疫情抑制需求，供应日趋过剩，剩余库容不足，WTI期货遭遇疯狂抛售，5月合约有史以来首次跌至负值，波及大宗商品，化工品应声下跌，跌幅几近“懒腰斩”，粗苯价格跌至2008年以来最低点，纯苯价格创下了1996年以来的历史低位。

　　自达到低点位以来，下游企业及贸易商入市囤货，造成社会库存积压。而因2020年上半年中国复工相对较早，成为全球主要纯苯出口目的地，纯苯进口量从二季度开始激增，纯苯处于累库阶段，截止6月28日华东纯苯库存高达23万吨，仍有船货累积港口，下半年纯苯、粗苯将会一直在去库存阶段。

　　2020年上半年意外事件频发，突发的公共卫生安全事件在2月前后突袭亚太地区，中国也出现停产停工局面，令化工产业链复工周期延长，整体市场恢复缓慢；随后全球范围内的公共卫生安全事件升级，加重全球范围内的恐慌情绪，而3月份OPCE+协议遇阻，产油国互博之下，原油跌穿地板价等利空因素叠加下引发全球大宗商品市场整体下行趋势，至4月初化工产业链整体跌幅较大，而粗苯方面创2008年以来的新低位。苯类价格遭遇“拦腰斩”，粗苯从三月份起连续走跌，4月份达到近几年来新低。

　　4月中上旬开始，随着OPEC+会议的重启，会议精神持续在产油国减产方面，大大降低了场内的悲观情绪，国内化工品降至低位后，大量贸易商入市囤货，导致社会库存激增，据隆众资讯了解目前粗苯社会库存高达90%，苯加氢企业也一直处于高库存状态。然而受纯苯进口量激增影响，纯苯处于累库阶段，到港货源增加，纯苯一直去库存的状态，制约了纯苯行情的发展，压制粗苯市场，致使粗苯自4月份至今均价都在2800元/吨以下。

　　据隆众数据统计显示，以山东粗苯市场为例，2020年上半年粗苯均价在3285元/吨，粗苯价格与去年同期相比下跌237元/吨左右，跌幅约6.72%PP电子官方网站。2020年半年月度均价上看，1月份为最高价，2月较1月均价4634元/吨跌733元/吨，3月较2月下跌447元/吨，4月较3月大跌1101元/吨，5月小涨310元/吨，6月小涨169元/吨。

　　从产能/产量数据来看，2020年截至目前，焦化产能变动微小，焦炭累计减少3万吨/年，主要集中在华东地区。2020年1-5月粗苯产量为186.25万吨，较去年同期减少2.61%。全国焦化行业平均开工率69%，相比2019年同期下降2个百分点。主要原因在于，2月受到疫情突发影响，焦企开工率大幅度下降，达到历年来开工最低。随后焦企开工逐渐恢复，尤其随着焦炭价格持续上涨，焦企利润率大增，开工积极性进一步提升，至目前已经基本提升至去年下半年开工水平。2020年下半年接下来有众多焦企项目待投，上半年焦化新项目受疫情影响多数延期，截至目前约有612万吨产能未能如期投产。6、9、10、12月为焦化产能更替集中月份。虽2020年替换产能较多，但因新上装置更替，2020年预计总产能不会有太大变化。

　　粗苯主要用于苯加氢行业，受部分苯加氢企业关停影响，2018年部分僵尸产能剔除导致苯加氢产能出现较大下降，且基本无新建设备。进入2019年，苯加氢产能达到744.5万吨，其中仍存有僵尸产能62.5万吨。自2018年下半年来，随着企业盈利状态增加，部分苯加氢企业出现了扩张产能，也存在长期停产的企业注入资金重启的现象，2019年是苯加氢企业盈利最好的一年，苯加氢产能略有小幅增长。进入2020年部分新上装置投产，截止到7月份苯加氢产能达761万吨。

　　据隆众数据统计显示，2020年下半年，仍有65万吨的新增苯加氢产能上马，其中濮阳市中汇新能源科技有限公司已建成，7月份有投产计划。

　　虽2019年粗苯价格长期处于低位，但粗苯社会库存增加，苯加氢企业占有话语权，粗苯/加氢苯价差拉大。从上图看，2019年苯加氢企业前三季度均处于盈利状态，企业开工率也高。而随着囤货商出货，粗苯社会库存降低，粗苯供不应求的状态显现，苯加氢企业又迎来亏损阶段，然而此状态一直延续至2020年。

　　2020年春节过后，因疫情影响运输受阻，苯加氢企业开工率直线%，随着复工复产，苯加氢企业开工率提升，但海外疫情的蔓延，导致原油需求受阻，国际原油暴跌影响大宗商品，化工品价格遭受拦腰斩，同样纯苯/粗苯价格跌至近几年来新低，多数贸易入市囤货，下游苯加氢企业低位建仓，导致粗苯货源紧张，粗苯加氢苯价差缩小，整个上半年苯加氢企业多处于亏损状态。而经过贸易商的大量囤货，目前90%左右处于满罐状态，社会库存积压，苯加氢企业压价筹码增加，下半年苯加氢企业利润率较上半年将有增长预期，且开工率也有相应提升。

　　下半年市场来看，市场人士均对下半年市场行情有向好预期，隆众资讯认为粗苯目前价格处于近几年来的低点位，虽外部环境依旧不乐观，疫情影响需求面，但随着下半年纯苯进口量的减少，再者四季度纯苯下游产能释放，将会增加纯苯需求量，纯苯行情将会有所起色，带动粗苯市场，但随着市场的好转，届时粗苯囤货商出货，市场供需面博弈将加重，恐施压价格运行，下半年市场波动频率及空间将会较明显。

　　虽然全球公共卫生安全事件有所缓解，但目前仍不能掉以轻心，因此仍对全球经济恢复有所限制。但是上半年以来国家已经出台部分刺激内需措施，下半年预期将有新政策出台，尤其是国内基建需求将有所提升，届时将刺激产业链的整体运行，因此对于化工产业链来看仍有一定向好期待。

　　从国际市场来看，各大海外机构对于2020年国际原油市场普遍持较为谨慎的态度，多数机构均提到了对需求预期和意外事件的担忧，虽然国际油价在5-6月有所反弹，但并不意味着上行通道已经彻底打开，下半年仍需提防潜在利空的侵袭。OPEC+减产及美国的产出表现、海外疫情的进展、全球经济及贸易形势的不确定性，是下半年值得关注的几个重要方面。综上所述，隆众资讯认为，预计下半年原油价格先小幅下行后趋稳，布伦特期货运行区间或在37-55美元/桶。

　　据隆众资讯统计，含目前在途船货，预计7月份国内纯苯进口量仍有望保持在20万吨以上的高位，港口库存将持续高位。但由于东北亚PX利润欠佳，芳烃联合装置开工率有所下降，预计8月纯苯进口量有望减少，届时港口库存有开始下降预期，将会在长周期内处于去库存的状态。

　　下半年纯苯及下游有多套装置计划投产，其中纯苯装置集中于三季度，而下游装置多集中于四季度。因此尽管下半年原油向好，对纯苯形成成本支撑，但国内三季度去库压力依旧严峻，价格恐持续受到高库存压制，上涨缓慢。进入四季度后，随着下游需求增加，纯苯库存压力缓解，价格有望回升，涨幅高于三季度水平。

　　隆众资讯对全国60家样本企业/贸易商/终端企业发起市场下半年行情走势预测调研，企业方面，看涨企业占72%，主要基于对于经济环境的向好预期，尤其是对于国家出台内需刺激政策也有期待，另外目前市场价格处于低位，需求的恢复也将带动整体产业链运行；看跌企业占28%，主因对于公共卫生安全事件的担忧情绪依然存在，尤其是下半年粗苯囤货商出货量增加，市场供需面博弈将加重，恐施压价格运行。

　　综上所述，隆众资讯认为粗苯下半年运行区间将较上半年有所上移，但因纯苯依旧处于去库存阶段，压制纯苯市场发展，再者下半年对于公共卫生安全事件的担忧情绪依然存在，故预期下半年价格虽有上行，但突破空间有限，价格难涨破4000元/吨。